信达证券：给予立中集团买入评级
信达证券股份有限公司娄永刚,黄礼恒近期对立中集团进行研究并发布了研究报告《新建基地，上下联动》，本报告对立中集团给出买入评级，当前股价为27.82元。
事件：公司10月28日公告，公司与六安经济技术开发区管委会签署了《投资协议书》，拟在六安经济技术开发区投资建设12万吨高性能铝合金新材料生产基地项目和新能源汽车零部件生产基地项目。
12万吨/年高性能铝合金项目将投建于六安。据公司公告，公司根据产业规划和战略发展需要，与六安经开区管委会签署了《投资协议书》，拟在六安经济技术开发区投资建设12万吨/年高性能铝合金新材料生产基地项目和新能源汽车零部件生产基地项目，项目总投资约为人民币10亿元自有及自筹资金。新建12万吨/年高性能铝合金新材料生产基地项目主体厂房预计18个月内全部建设完成；新建新能源汽车零部件生产基地项目最迟时间在2023年9月份开工建设至2025年9月份全部建成投产。为支持该项目发展，项目开工建设后，六安经开区管委会同意免收项目建设过程中涉及的各项行政事业性收费，并同意给予公司六安本地项目一系列招商引资优惠政策。
借助蔚来，实现联动。六安经开区管委会与蔚来汽车共同建设的六安经开区智能电动汽车零部件配套产业园区，致力于打造铝压铸低碳循环全产业链。公司本次新项目的建设将借助蔚来汽车的引导作用，充分发挥园区新能源汽车零部件产业集群优势，扩大公司高性能铝合金、免热处理合金材料和新能源汽车零部件的产能规模，为文灿集团股份及其他园区落户企业提供近地化配套服务，行成上下游产业链区域联动，进一步实现降本增效，推动公司实现新能源汽车低碳绿色、轻量化产业链的延伸发展。
免热将成亮点，市场空间广阔。免热处理合金需求快速增长或将成为公司最大亮点。公司免热处理合金材料的成功研发及产业化落地，打破了国外在该领域的产品垄断和技术封锁，并逐步实现了该材料的市场化应用。公司免热处理合金价格较国外产品低15%-20%，将成为公司后续开拓市场的重要竞争力。免热处理合金市场空间广阔，我们预计在全球新能源车产量达3000万辆（对应渗透率约43%）时，乘用车（新能源+燃油）免热合金悲观/中性/乐观假设下市场空间约为1593/5030/5372亿元，市场空间广阔，汽车降本增效需求有望带动行业进入快速增长阶段。
盈利预测与投资评级：我们预计2022-2024年摊薄每股收益分别为0.91元、2.21元、3.36元，对应当前股价的PE分别为30x、13x、8x。考虑公司原有业务稳定增长，免热处理合金受益下游降本增效需求，有望进入快速增长阶段，维持公司“买入”评级。
风险因素：新能源汽车产量及需求不及预期，一体压铸成型渗透率不及预期，原材料价格加速上涨抑制终端需求。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券李帅华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.68%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.36亿，根据现价换算的预测PE为27.01。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为43.15。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立中集团（300428）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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